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轻工制造行业三季报前瞻:定制家居与造纸企业持续领跑

发布时间:2016-10-11    研究机构:招商证券

定制家居高景气延续,纸行业复苏在路上,三季度我们持续建议投资者坚持价值投资主线,家居和造纸仍是首选。

成本下降&纸种提价,造纸企盈利动能提速。造纸行业经历自2013年起去产能,2016年开始行业进入供需平衡的阶段,1~8月产量增长不到1%,同时库存大幅下降5%,行业提价自7月开始,表明需求稳定的背景下,产量不足库存出现下滑,企业提价。预计企业盈利增长态势将继续持续3个季度,2017年1季度增速有望是相对高点。三季报预计太阳纸业(0.25,55%),中顺洁柔(0.35,170%),博汇纸业(0.07,80%),晨鸣纸业(0.84,190%),岳阳林纸(0.02,110%)。

定制家居业绩表现依旧亮丽。15年以来的地产市场成交火爆,带动地产相关产业链的需求扩张,同时近年来消费者对个性化定制家居的需求迅速增长,今年国内品牌家居企业已迎来新一轮业绩上升期。三季报预计索菲亚(0.87,45%),好莱客(0.49,40%),美克家居(0.34,10%),宜华生活(0.26,20%),大亚科技(0.42,45%),哈尔斯(0.29,190%),喜临门(0.41,15%),海鸥卫浴(0.12,15%)。

印刷包装平稳,部分公司业绩增速加快,关注业务拓展新看点。印刷包装企业受下游需求增速放缓的影响,上市企业的经营整体未见明显改善,建议关注三季度业绩增速预期加快的企业,如奥瑞金、美盈森等,以及烟标印刷子行业环比改善带来的业绩回升。三季报预计奥瑞金(0.43,15%),东港股份(002117)(0.43,5%),劲嘉股份(0.37,-5%),东风股份(0.43,-15%),永新股份(0.39,5%),美盈森(0.15,15%),合兴包装(0.07,-20%)。

文娱类企业盈利能力持续分化。文娱类公司整体盈利分化趋势延续,看好转型方向明确且执行力强的企业。三季报预计互动娱乐(0.28,40%),晨光文具(0.42,20%),广博股份(0.17,40%),山东华鹏(0.39,10%),珠江钢琴(0.12,-10%)。

风险因素:造纸行业需求调整;家居行业地产成交下行

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